Экономисты дали неутешительный прогноз по поводу инфляции в сентябре
Если кто-то не заметил, то Росстат пятую неделю подряд фиксирует дефляцию. Это почти премьера: настолько устойчивого снижения общего уровня цен в стране не наблюдалось. Но не стоит обольщаться, предупреждают эксперты. Тренд слабый, а его цена — консервация экономики в режиме тактической адаптации.
Екатерина Максимова
Долго ли продлится триумф Центробанка, которому в сентябре предстоит очередное решение по ключевой ставке, заградительный уровень которой задушил экономику?
Снижение цен? Не заметили…
Аналитик проекта bitkogan Иван Вербный отмечает, что в своих недельных отчетах Росстат учитывает лишь усеченную выборку товаров и услуг, в которой большая доля продовольственных товаров, подверженных сезонным колебаниям цен.
«Если исключить сезонные факторы, например удешевление овощей из-за летнего урожая, то мы не ожидаем дефляции по итогам августа. Тем не менее цены растут медленно, это последствия жесткой денежно-кредитной политики, то есть высоких процентных ставок», — говорит эксперт.
Руководитель направления аналитики Института экономики роста им. П. А. Столыпина Сергей Васильковский также напоминает, что летний дефляционный тренд хоть и ежегодное явление в РФ, однако последние сводки ЦБ и Росстата усиливают сами россияне, сократившие свои траты.
«Дефляционный тренд не изменяет общей тенденции на повышение цен. Пока что не видно никаких предпосылок к замедлению инфляции, кроме продолжающегося снижения расходов населения (как показывает „СберИндекс“).
Это говорит о том, что инфляция на многие товары уже достигла равновесной точки. Однако ее могут подстегнуть и другие факторы, например растущие цены на бензин и дизтопливо, особенно в период кампании по сбору урожая, и повышение всевозможных тарифов: от ЖКУ до мобильной связи.
Так или иначе, россияне будут теперь с большей тщательностью выбирать, куда потратить деньги, что может несколько замедлить потребительскую инфляцию», — говорит Сергей Васильковский.
Не радоваться раньше времени призывает и независимый аналитик Павел Шумилов:
«Годовой рост цен все еще значителен из-за проинфляционных рисков: дефицитный рынок труда (безработица 2,2%), рост цен на бензин (+6% с начала года) и высокие инфляционные ожидания населения (13,5%). Дефляция не будет долгосрочным трендом, так как риск разгона инфляции остается высоким. Бюджетный дефицит (4,9 трлн руб. за семь месяцев против плана на год 3,8 трлн) также создает давление на цены».
Как сообщали «Новые Известия», россияне и не поверили в «бумажную» победу над ценами.
«Инфляционные ожидания остаются на повышенном уровне: рост тарифов, удорожание логистики и волатильность валюты продолжают оказывать давление на ценовую динамику», — комментирует управляющий директор инвесткомпании «Риком-Траст» Дмитрий Целищев.
Инфляция — плохо, дефляция — не лучше
Эксперты также обращают внимание на то, что текущая дефляция в моменте, когда структурные ограничения остаются нерешенными, даже усиливает риски ускорения инфляции. Да и в целом в стране запущены серьезные процессы, ведущие скорее к «консервации» экономики. Дмитрий Целищев поясняет:
— Основными драйверами выступают масштабные инфраструктурные и оборонные программы, поддерживающие загрузку отдельных отраслей, а также слабеющий рубль, формирующий стимулы для экспорта и импортозамещения. При этом зависимость от государственного спроса объективно повышает уязвимость бизнес-климата к изменению бюджетных приоритетов.
Компании фиксируют рост издержек, что ограничивает готовность к расширению производства и найму. В текущей конфигурации динамика отражает скорее эффект адресной господдержки, чем устойчивый инвестиционный цикл.
Разрыв между фактической дефляцией и устойчиво высокими инфляционными ожиданиями приводит скорее к «консервации» экономики в режиме тактической адаптации, чем к стратегическому развитию: компании повышают цены и сдерживают свои прямые инвестиции, домохозяйства ускоряют потребление, а регулятор в таких условиях теряет пространство для долгосрочных мер.
В результате формируется модель с коротким горизонтом планирования, где текущая активность поддерживается, но стратегический потенциал роста и структурная устойчивость экономики остаются заблокированными.
Аналитик проекта bitkogan Иван Вербный добавляет, что непосредственно осенью на хвост инфляции «наступит» жесткая денежно-кредитная политика (ДКП).
«Мы не ожидаем всплеска инфляции, так как ее по-прежнему тормозит жесткая денежно-кредитная политика, которая уже привела к существенному сокращению выдачи кредитов и снижению совокупного спроса в экономике. В условиях слабого спроса предприятия не смогут существенно повышать цены на свою продукцию», — считает Иван Вербный.
Что может помешать ЦБ добиться снижения инфляции
«Есть два ключевых возможных препятствия. Первое — это ослабление курса рубля. Большинство аналитиков ожидает его существенного ослабления, более чем на 10% до конца года. Это приведет к дополнительному давлению на цены, особенно на импортные товары.
Второе — это возможное расширение структурного дефицита госбюджета. Сейчас в планы правительства входит его снижение — до конца года суммарный дефицит должен снизиться до нуля. Если от этих планов откажутся, то есть кассовый разрыв в госказне будет расти, то бюджет будет менее сдерживающим инфляцию, чем рассчитывал ЦБ.
Но на горизонте 12 месяцев Центробанк может добиться устойчивого снижения инфляции в любых условиях за счет жесткой денежно-кредитной политики. Но цена — временное замедление экономического роста», — рассуждает аналитик проекта bitkogan Иван Вербный.
Ведомство Эльвиры Набиуллиной экономисты не первый месяц критикуют за ключевую ставку, которая за три года поставила экономику страны на колени. В августе регулятор наблюдает за цифрами, а в сентябре примет решение — понижать ли «ключ». Пока для понижения есть веские основания.